美豆油与国内豆油期货关联性 期货豆油跟不跟美豆油走势

目前全球范围内比较有代表性的豆油期货交易所有芝商所旗下的美国芝加哥期货交易所(CBOT)和我国的大连商品交易所(DCE)。CBOT的价格代表着北美和南美大豆生产国的豆油价格，CBOT也已经成为世界豆油主产区的定价中心;DCE豆油期货价格主要代表了我国豆油市场的权威定价。从两者2009年的相关性分析可知，两者相关性最高达到0.98，这说明两者间的相关性很强。所以CBOT豆油期货价格走势对DCE豆油期货价格走势的影响具有重要的指引意义，我国油脂投资者在行情判断和交易策略的制定上通常参考CBOT豆油期货价格的走势，并且随着国外期货经纪业务在国内的展开，国内油脂投资者越来越多地直接参与到CBOT豆油期货市场的交易。

CBOT于1960年推出豆油期货合约，目前CBOT上市的还有豆油期权合约。CBOT豆油期货合约的规模是60000磅，折合为27000千克(1磅约等于0.45千克);合约报价单位是美分/磅;最小变动价位是0.01美分/磅，一美元等于100美分，即最小变动价位是0.0001美元/磅，6美元/手;合约交易月份为1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月，最后交易日为合约月份的第15个日历日的前一工作日;交易时间分成电子交易时间和公开竞价时间。电子交易时间为芝加哥时间周日到周五的晚上7点到次日7点45分及周一到周五的上午8点30分到下午1点15分;公开竞价时间是芝加哥时间周一到周五的上午8点30分至下午1点15分，其中到期合约在最后交易日的中午收盘。豆油合约实行的交易保证金制度比较灵活，由计算模型根据会员持仓自动生成提醒保证金额度。

DCE于2006年推出豆油期货合约。DCE豆油期货合约的规模为10吨;合约报价单位是元/吨，最小变动价位是2元/吨;合约交易月份为1月、3月、5月、8月、9月、11月、12月，最后交易日为合约月份的第10个交易日，交易时间分为上午和下午交易时间。每周一至周五的上午9点到11点30分，上午盘中10点15分到10点30分小节休息15分钟;下午1点30分到3点结束，中间没有小节休息时间。DCE豆油期货实行最低交易保证金制度，豆油合约的最低交易保证金不低于合约价值的5%。

通过对CBOT和DCE豆油期货合约的比较我们可以发现，由于CBOT实行24小时交易，加上区域时差因素的影响，因此，CBOT豆油期货交易时间领先于DCE豆油期货，其豆油期价的走势对DCE豆油期价具有指导意义。

另外，两者之间有保证金制度的差别。CBOT以价格波动量分析为主导方法来计算初始保证金和维持保证金的收取标准。初始保证金是客户开新仓所需要的保证金，如果客户可用资金达不到需要下单产品的初始保证金，则不能开仓。维持保证金是客户保留持仓的最低标准，如果客户的持仓保证金达不到维持保证金标准，则交易员有权视风险情况对头寸进行强行平仓。CBOT的保证金委员会根据SPAN系统分析报告对客户的保证金做不定时的调整。DCE豆油期货保证金按比例收取合约价值的5%—10%，临近交割月保证金比例会有所提高。