现货市场中，菜粕因为其丰富的营养价值，深受各类家畜饲养者的喜爱；期货市场中，菜粕品种的活跃性也带来了很多亮点；

为了帮助大家更好的了解菜粕期货这个品种，小编特别整理总结菜粕期货品种手册一份，以便大家阅读学习之用。

01 菜粕期货档案

02 菜粕期货合约要素及参与要求

1.合约要素表

备注：最新标准以交易所公告为准

2.交易时间

菜粕期货有夜盘交易，具体的交易时间段：

集合竞价时间：20：55——20：59

第一小节：21：00——23：00；

第二小节：9：00——10：15；

第三小节：10：30——11：30；

第四小节：13：30——15：00。

（遇节假日等特殊情况除外）

3.参与条件

菜粕期货交易必须开立期货账户，个人投资者申请开通期货账户的基本要求是：年满十八周岁、具有完全民事行为能力的公民。

此外，由于期货市场实施投资者适当性制度，必须评估投资者的风险承受能力，与产品风险特征匹配方可交易相关的品种；

菜粕期货的产品风险等级是R3；

风险承受能力等级≥C3类的投资者，可参与菜粕期货交易。

菜粕期权的产品风险等级是R4；

风险承受能力等级≥C4类的投资者，在满足资金条件、交易经历以及知识测试条件以后，可参与菜粕期权交易。

科普一下期货投资者适当性风险等级及匹配：

做一手菜粕期货需多少钱（保证金）

期货交易保证金计算公式=成交价*保证金比例*交易单位*手数

举例说明：

投资者小黑以3666元的价格买入1手菜粕期货，假设保证金比例为10%，则：

交易保证金=3666*10%*10*1=3666元

期货盘面波动一下多少钱？几下能回本？

郑州商品交易所波动表

公式是这样的：

波动一下的盈亏=最小变动价位交易单位，即菜粕波动一下盈亏=10*1=10元

那么，期货交易要波动几下才能回本呢？波动一下回本。

回本主要是指冲抵交易成本，期货交易成本主要是交易手续费（投资者保障基金的金额非常小，暂不计入）。

对于按定额收取手续标准的品种，非常直观，就是按手数直接收取。

菜粕期货总手续费=交易所手续费（1.5元/手，固定不变）+期货公司佣金（最高不超过交易所手续费的5倍），因此期货公司佣金的高低对菜粕手续费起到了决定性作用，如果期货公司佣金只收1分钱，那么菜粕手续费最低可以1.51元，如果期货公司佣金加收了5倍，那么菜粕期货手续费最高可以达到7.5元，日积月累下来是不能忽视的。因此投资者为了降低交易成本，一定要选择一家佣金低的期货公司。如果你开户前找期货居间人谈好最低手续费再开，那就是以上的计算标准（交易所+1分）。

03 菜粕概述

菜籽经过压榨提油后的残渣称为菜籽饼，再经过浸出提油后的残渣称为菜粕，菜粕一般呈黄色或浅褐色，形状为碎片或者粗粉末并夹杂小颗粒。

理论上菜粕的用途包括用作饲料蛋白原料、生产菜籽蛋白和提取化工原料，但实际上，我国的菜粕基本全部用作饲料蛋白原料。

我国菜粕生产区域较为集中，消费区域广泛。国产菜粕生产区主要分布在长江流域、西南和西北地区；菜粕主要进口地区分布在环渤海、东部沿海和南部沿海地区，近几年从加拿大进口量快速提高。

菜粕在水产饲料中使用最为广泛，受国内水产养殖周期影响，我国菜粕消费具有季节性特性，每年4-10月是国内水产养殖旺季。另外菜粕在家禽饲料、猪饲料和反刍动物饲料中也得到使用。

04 影响菜粕价格的若干因素

1.国内菜粕供需变化的影响

2010年之前，我国进口菜粕数量相对较少，菜粕价格主要受国内供需状况的影响。

2.进口菜粕的影响

虽然最近两年我国大量进口菜粕弥补了国内产需的不足，但由于我国对菜粕进口免收增值税，进口菜粕折和完税价格相对较低，对国内菜粕价格形成抑制作用，沿海菜粕进口地区，又是国内菜粕的一个重要销区，当地菜粕进口量大幅增加，对国产菜粕的需求降低，加上价格便宜，对国内菜粕价格形成打压。

3.国际市场油料供需状况的影响

国内菜粕价格与国际油料市场供需状况联动性较强。最近两年，全球油料供应状况相对稳定，国内菜粕价格走势较为平稳，价格波动性明显弱于过去10年。

4.其他蛋白粕价格变化的影响

①豆粕：菜粕是我国供需量第二大的蛋白粕品种，占全部蛋白粕市场的比重却远逊于豆粕，菜粕价格与豆粕价格关联性较强，菜粕价格走势亦受豆粕价格变化的影响较大。

②棉籽粕：棉籽粕和菜粕在饲料应用中都属于限制添加的蛋白原料，棉籽粕与菜粕可搭配使用，在实际应用中是一种互补关系。

5.饲料养殖企业需求对菜粕价格变化的影响

菜粕主要用做饲料蛋白原料，国内饲料养殖行业消费需求的变化对菜粕的影响较大。国内饲料消费需求增加、尤其是水产饲料需求增加，往往会带动菜粕价格上涨，反之亦然。

05 菜籽粕期权

2020年首个商品期权——菜籽粕期权于2020年1月16日推出，根据郑州商品交易所发布的公告，当晚起，开展夜盘交易。数据显示，2019年，菜粕期货累计成交1.38亿手，累计成交金额3.2万亿元，分别占郑商所期货成交的12.6%和8.1%。业内人士表示菜籽粕期权的推出将进一步丰富油脂油料行业避险工具体系。

菜籽粕期权市场基础良好

据郑商所相关负责人介绍，菜籽粕品种现货基础良好、成熟度高，期货市场运行平稳、功能发挥有效，具备开展期权交易的各项条件。

菜籽粕品种与人民生活密切相关，在我国国民经济中具有重要地位。菜籽粕是一种重要的饲料蛋白原料，菜籽粕在水产饲料中使用最为广泛，由于其蛋白质氨基酸组成合理，价格便宜，在家禽饲料、猪饲料和反刍动物饲料中都得到使用。作为我国重要的油料作物之一，菜籽油是我国自产的第一大植物油，多年来，我国菜籽粕产销量均位居世界前列。

菜籽粕期货于2012年在郑商所上市交易。上市以来，菜籽粕期货运行健康平稳，成熟度不断提高，功能发挥有效，成为市场“明星”和“拳头”品种。在2019年上半年郑商所期货品种功能评估中，菜籽粕期货位列农产品第一。

国家粮油信息中心信息服务处处长张立伟指出，油脂油料行业是利用衍生品市场进行风险管理最为成熟的行业之一，在期货和期权运用方面可谓“驾轻就熟”，期权市场需求较高、基础良好。菜籽粕期权上市后，菜系企业将拥有更为丰富和有效的套保工具，应对国内外市场风险的时候将更加从容。

郑州商品交易所菜籽粕期权合约

手续费0.8元/手

菜籽粕期权交易手续费收取标准为0.8元/手，免收日内平今仓交易手续费。行权（履约）手续费收取标准与期权交易手续费相同，行权（履约）后新建期货持仓不收手续费。

菜粕期货、菜粕期权做市商名单

菜籽粕期货做市商：五矿产业金融服务（深圳）有限公司、国投中谷（上海）投资有限公司、东证润和资本管理有限公司、中信中证资本管理有限公司、国海良时资本管理有限公司、中信建投证券股份有限公司。

菜籽粕期权做市商：西部证券股份有限公司、上海新湖瑞丰金融服务有限公司、五矿产业金融服务（深圳）有限公司、东证润和资本管理有限公司、江苏锦盈资本管理有限公司、浙江永安资本管理有限公司、中信建投证券股份有限公司、华泰长城资本管理有限公司、中信证券股份有限公司、国海良时资本管理有限公司、银河德睿资本管理有限公司。

相关注意事项

一、挂牌时间

菜籽粕期权合约自2020年1月16日（星期四）起挂牌交易，当日8:55-9:00为集合竞价时间。

二、挂牌合约月份

首日挂牌合约包括标的月份为2005、2007及2009的菜籽粕期权合约。

三、挂牌基准价

郑商所根据期权定价模型计算各期权合约基准价。其中，波动率参数根据菜籽粕期货历史波动率等因素确定，利率参数取一年期贷款市场报价利率（LPR）。挂牌基准价于1月15日结算后在郑商所网站“交易数据”栏目公布。

四、夜盘交易时间

1月16日当晚起，菜籽粕期权合约开展夜盘交易。菜籽粕期权合约夜盘交易时间与菜籽粕期货合约相同。

五、最大下单数量

限价指令的每次最大下单数量为100手，市价指令的每次最大下单数量为2手。

六、持仓限额

非期货公司会员和客户所持有的按单边计算的某月份菜籽粕期权合约投机持仓限额为20000手，投机与套利持仓之和不得超过投机持仓限额的2倍。

做市商持仓限额为40000手。

七、询价限制

非期货公司会员和客户可以向做市商询价，对同一期权合约的询价时间间隔不得小于60秒。

菜籽粕期权合约最优买卖报价价差小于等于下表价差时，不得询价。

期权交易权限开通

（1）账户已具有商品期权交易权限

如果您的账户已经开通过郑州商品交易所期权交易权限，菜粕期权上市后您可以直接交易。

若您仅具有大连商品交易所或上海期货交易所任意一家的期权交易权限，可提供相应证明文件并签署资料，即可开通所有商品期权的交易权限。（也就是不用验资、不需要测试、不必提供交易经历）

（2）账户未具有商品期权交易权限

首次开通需要满足的条件：

① 在线测试（满分100分，80分通过）

② 交易经历满足期货、期权仿真记录达10个交易日，20笔及以上成交记录，或实盘经验近3年10笔及以上境内外期货、期权或集中清算的其他衍生品交易成交记录

③ 可用资金开通前5个交易日结算后≥10万人民币或等值外币

二次开通需要满足的条件：

如果您账户已具有金融期货、原油期货、特定品种石/PTA/20号胶）的交易权限或满足近1年有50笔及以上的交易经验或是做市商、特殊法人等专业投资者，可以满足二次开户条件。

满足上述任意一条，提供相应证明文件并签署资料即可豁免验资、测试、交易经历

06 菜粕期货历史走势小结

菜粕期货自上市以来主要经历三个阶段的大行情：

第一阶段：牛市行情

持续时间：2013年6月-2014年6月

上涨幅度：最低价2168点/最高价3118点，共计950点。

上涨原因：库存稀少，货源紧张，市场供应能力低下，菜粕现货易涨难跌。国内菜籽压榨亏损严重，进口油菜籽价格高企。

第二阶段：熊市行情

持续时间：2014年7月-2015年11月

下跌幅度：最高价3118点/最低价1699点，共计1419点。

下跌原因：归结于供求关系的失衡，全球大豆供应宽松。2015年我国生猪养殖面临深度去库存，水产养殖受价格影响低迷运行，不论是猪料还是水产料销量都出现不同程度下降，消费低迷。

第三阶段：牛市行情

持续时间：2015年12月-2016年7月

上涨幅度：最低价1699点/最高价3003点，共计1304点。

上涨原因：产量下降，同时受我国水产养殖周期和政策因素影响。

第四阶段：牛市行情

持续时间：2019年3月-2022年3月

上涨幅度：最低价2062点/最高价4364点，共计2302点。

上涨原因：产量下降，低库存，饲料需求转旺，进口成本提高，国内水产品需求上升，加拿大油菜籽供应紧张。

菜粕历史走势图

菜粕期货品种具有较强的季节规律性。通常情况下，每年2—4月份，国产菜粕库存较少，水产养殖开始启动，菜粕价格会出现上涨；

5—8月份，国产油菜籽集中上市，菜粕新增供给量大幅增加，菜粕价格有所下跌；在新季菜粕供应能力最强的6—7月份，价格往往跌至年内低点；

8—10月份，国产油菜籽压榨陆续结束，菜粕供应能力减弱，水产养殖却进入对菜粕需求的旺季，市场呈现出供应预期减少和需求显著增加的供需格局，国内菜粕价格上涨趋势较为明显；

11月至来年2月份，水产养殖行业采购旺季结束，国内菜粕价格趋于稳定，甚至会小幅下降。

以上这些季节性规律，建议投资者在操作菜粕期货品种时可多参考。

打好交易基本功，明明白白做投资！