白糖期货：风云一朝会，变化成一身

1、本月对2023/24年度国内食糖生产和消费预测数据不作调整

➢ 2、我国甜菜糖压榨有提前的可能

➢ 3、央行第二次全面降准

➢ 4、巴西8月下半月延续丰产预期

核心观点：在持续低库存和偏紧的供给之下，进口糖源改善或不及预期，仅依靠国产白 糖，下榨季供需缺口补充较为困难，叠加较为宽松的货币环境和财政政策，郑糖价格有 强支撑；但是短期来看，高糖价将促使糖厂提前开榨，大量食糖会在1月上市，对2401合 约带来一定的压力，此外畏高情绪也会对糖价带来一定的压制，整体来看2401主力合约 或将呈现宽幅震荡走势。

策略建议：

看空SR401&SR403价差，参考区间20-120。

看多SR311&SR401价差，参考区间80-300。

下周关注：进口数据，加工糖利润，新榨季开榨情况

风险提示：抛储