2023.10.17焦煤走势分析，焦炭后期观点

焦煤：昨日焦煤01合约收盘价为1786元/吨，环比3.15%；05合约收为1638.5元/吨，环比3.97%。09合约收盘价为1566元/吨，环比3.16%；1-5月差收为147.5，环比-8。在我们看来，本次反弹主要是两个点，核心是成材端，尤其是卷板、钢坯环节的边际改善，其次是10月的山西省4.3米焦炉淘汰执行。期货开户手续费全行业最低+1分保证金最低+0%手续费返还95%。具体来说，对于前者，首先是凌晨钢银五大材社会库存的快速去化，尤其是热卷端，这让市场更进一步的认可卷板环节供需矛盾正在快速释放；其次是盘中钢坯环节的需求边际改善，出现了新的采购。两相结合，市场开始对成材供需矛盾缓解进行定价。换句话说，市场开始对铁水将会稳在240万吨/日以上水平进行定价。

而这铁水产量水平，对应原料，无论是矿还是煤都是存在供需缺口的，进而前期下跌所让出来的基差就是多头的安全垫了。对于4.3米焦炉淘汰：9月27日，山西省推动焦化行业高质量发展领导小组办公室下发《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》明确4.3米焦炉10月20日前全面停止装煤，启动关停程序，10月底前关停到位，不得以任何理由推迟关停。虽然参考目前焦化产能利用率以及后续的投产情况来看，我们并不认为后面存在较久的供需错配空间。但在这一事件落地之前，不妨碍市场在情绪向好时进行定价。

操作上，与此前观点一样，在焦煤进口并未进一步环比放量、铁水并未明确持续下移之前，我们并不建议在焦煤身上做长期空配的准备。相反，我们更建议基于现实而去考虑是否参与正套或者回调短多的可能。

焦炭：昨日焦炭01合约收盘价为2461.5元/吨，环比4.66%；05合约收为2328.5元/吨，环比4.65%。09合约收为2235.5元/吨，环比3.35%；1-5月差收为133，环比6。

在我们看来，本次反弹主要是两个点，核心是成材端，尤其是卷板、钢坯环节的边际改善，其次是10月的山西省4.3米焦炉淘汰执行。具体来说，对于前者，首先是凌晨钢银五大材社会库存的快速去化，尤其是热卷端，这让市场更进一步的认可卷板环节供需矛盾正在快速释放；其次是盘中钢坯环节的需求边际改善，出现了新的采购。对于4.3米焦炉淘汰：9月27日，山西省推动焦化行业高质量发展领导小组办公室下发《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》明确4.3米焦炉10月20日前全面停止装煤，启动关停程序，10月底前关停到位，不得以任何理由推迟关停。

消息面，市场开始传闻钢厂后续将提降、一带一路会议期间暂停京、冀、豫地区的煤炭运输、后续将有刺激政策出现等。

操作上，自身矛盾仍旧不够大，驱动主要源自上下游，短期考虑焦煤供给弹性不确定以及成材需求韧性，并不建议参与空单，更多等待后续调整后的阶段性多配，或正套机会。