2023.10.17沪镍期货走势分析

沪镍：精炼镍处于产能释放阶段，9 月份国内电镍产量 2.21 万吨，环比持平，同比增 39%，10 月份排产 2.28 万吨，环比增 3%，同比增48%，1-10 月份累计同比增 37%，在下游消费不振状态下，沪镍仓单持续增加，现货维持贴水状态。期货开户手续费全行业最低+1分保证金最低+0%手续费返还95%。

截至上周五仓单库存量 0.57 万吨，电镍现实基本面偏弱，原料方面按照最新电池级硫酸镍价格32550 元/吨测算，电积镍成本 15.77 万/吨，电积镍成本阶段性支撑。我们对于镍价观点持观望，现实基本面偏弱，但四季度印尼镍矿配额暂停发放，硫酸镍原料端支撑较强。

不锈钢方面，消费端走弱是本轮不锈钢从 16100 元/吨高点下跌的主要原因，前期经历了 NPI 收储和印尼镍矿收紧预期，下游补库上下游库存水平偏高，而消费和供给错配状态下，产业负反馈，考虑到印尼镍矿政策对 NPI 影响最大，本轮不锈钢价格下跌的负反馈在NPI 缓解受阻，叠加四季度菲律宾镍矿供应价季节性下降，原料端支撑极强。产量方面，10 月份国内 3 系排产 154.7 万吨，环比下降9%，在钢厂亏损持续扩大的 9 月份，10 月份 3 系不锈钢减产明显，当前不锈钢估值偏低，我们看好不锈钢价格反弹。